A equipe DDEX revelou recentemente seu novo mecanismo de negociação de margem para o público em geral. A nova solução de negociação de margem tem passado por um teste beta rigoroso nos últimos dias de negociação de criptomoeda volátil.

Tian Li

Tian Li, cofundador da DDEX

Na semana passada, Munair Simpson da CoinCentral teve a oportunidade de sentar-se com Tian Li, cofundador da DDEX, em seu escritório em Seattle. A entrevista foi focada nas escolhas de design feitas por Tian e outros membros da equipe DDEX.

Tian gastou 45 minutos para revelar o quanto pensou no projeto da nova plataforma. A nova plataforma é significativa. A DDEX se empenhou profundamente para inovar em áreas onde poderiam agregar valor de maneira única.

Em conjunto com os avanços recentes em finanças descentralizadas, ou DeFi, a equipe DDEX foi capaz de inovar das seguintes maneiras:

  1. Melhorar a liquidez com uma ponte USDT e bootstrapping pool de empréstimo com consciência de risco sistêmico.
  2. Tornando a liquidação menos aterrorizante com ordens stop / loss e leilões holandeses.
  3. Integrando um esquema de seguro.

Existem outros avanços. No entanto, simplesmente não houve tempo suficiente para descobrir todos eles. A entrevista abaixo deve bastar por enquanto.

Você gostaria de se apresentar, seu histórico e como você entrou na criptomoeda?

Claro, eu sou o fundador da DDEX junto com Bowen e David, meus dois co-fundadores. Eu sou um engenheiro. Trabalhei na Microsoft e no Valley por cinco anos. Então eu fiz duas startups na Ásia em dispositivos móveis / Internet e também fui um EIR para alguns fundos de capital de risco.

Essa foi a minha história antes de vir para a criptografia. Eu me interessei muito pela programação do Solidity enquanto era EIR em um fundo. Eu estava entediado de fazer pesquisas, então aprendi sozinho a escrever contratos inteligentes básicos. Isso foi em abril de 2017. É por isso que comecei a trabalhar nisso. Assim como um programador, baixando MetaMask, e escrever esses contratos de jogo muito simples. Então, perto do final de 2017, decidi que a programação de contrato inteligente é definitivamente um novo tipo de tecnologia.

Existem algumas coisas diferentes que você pode construir. Como empresário, é isso que procuro. Foi quando eu abordei Bowen e David para fazer este projeto juntos. Foi assim que entramos, quase dois anos atrás agora.

Você os conhece antes, correto?

Eu conhecia David há anos. David foi o melhor engenheiro em minhas duas startups anteriores. Então ele foi a primeira pessoa a quem perguntei. Bowen trabalhava como analista de investimentos em Zhenfund, que é um fundo VC geral. Eles investem em muitas coisas. Bowen estava olhando para o espaço criptográfico. Isso era muito cedo. Acho que maio de 2017. Isso foi antes do hype da OIC. Lembro que Bowen foi uma das poucas pessoas que conheci que estava interessada em ativos e projetos.

O primeiro projeto que examinamos juntos foi 0X. Isso foi antes de seu ICO. O que foi interessante, porque acabamos fazendo algo no espaço de troca descentralizado.

A primeira vez que realmente nos sentamos juntos, pensamos, oh, o que você achou desse projeto? Ele fica tipo, eu sei que esse projeto é isso. O que você acha deste projeto? Passamos por vários projetos e, eventualmente, sim, você conhece definitivamente uma grande equipe complementar.

Você gostaria de descrever o produto e nos dizer como ele será lançado?

Só para resumir o que fizemos … No final de 2017, começamos com uma bolsa descentralizada chamada DDEX. Na época, era muito simples. A ideia era: você pode trocar tokens sem confiança? Até o final de 2018, trabalhamos apenas em uma bolsa descentralizada e fácil de usar e em um conjunto de contratos inteligentes que são robustos, simples e seguros.

Levamos quase um ano inteiro para entender realmente o espaço. Em 2019, sentimos que o mercado estava quieto. Achamos que era o melhor momento para fazer investimentos maiores. Tecnicamente, quando não há muito acontecendo operacionalmente, acho que você realmente pode investir seis meses em um projeto.

Em 2019, sob o radar, vimos o que está acontecendo com o espaço DeFi. Percebemos que o primeiro passo era negociar. A segunda etapa, com a ascensão da Compound e dessas plataformas de empréstimos, foi a concessão de empréstimos. Achamos que era a segunda coisa mais interessante. Financeiramente, se você pegar a negociação e o empréstimo, e combiná-los, terá margem de negociação. Ficamos fascinados com a possibilidade de compor.

Nosso segundo projeto, que você pode chamar de adição de recurso no DDEX original, é um território totalmente novo. É uma troca descentralizada de “margem”. A ideia era que compuséssemos um pool de apostas descentralizado. Peça emprestado algum dinheiro e negocie com o dinheiro emprestado. Permita que o usuário faça isso. Ao fazer isso, você pode criar alavancagem em posições compradas e vendidas. É uma espécie de derivativo no topo de uma bolsa à vista. Então esse é o nosso novo projeto.

Não demos um novo nome. Ainda se chama DDEX. Quando lançarmos e você abrir o DDEX, terá margem de negociação. A negociação de margem é basicamente uma atualização em relação à negociação à vista. Ainda teremos toda a funcionalidade de negociação à vista, mas agora, além disso, você pode fazer negociações de margem.

Na verdade, tentamos fazer com que, da perspectiva do produto, os usuários ainda sejam familiares. Ainda usamos todos os velhos paradigmas de negociação de formulário de pedido, livro de pedidos e outras coisas, mas agora você pode basicamente aumentar seu poder de compra.

Qual é o URL que eles podem visitar?

Certo. Estamos apenas calmos agora. Então você pode usar a rede principal. Nossos contratos são auditados. Você pode encontrar o novo produto em margin.ddex.io.

Sim, dê uma olhada. Você será um dos primeiros usuários porque ainda não publicamos esse URL. Temos de 50 a 100 usuários em estágio inicial. Usando e nos dando feedback. Estamos iterando. Estamos planejando um lançamento público em outubro.

O que distingue a sua de outras plataformas lá fora?

Em primeiro lugar, se você olhar para essas plataformas de empréstimo, uma questão que realmente nos interessa é: por que as pessoas estão pedindo empréstimos? Esses empréstimos são sobre empréstimos garantidos. Em essência, você tem que dar a eles $ 150 de garantia para retirar $ 100. Não é assim que você normalmente pensa sobre um empréstimo.

Portanto, a primeira pergunta que alguém faz é: por que as pessoas estão pedindo dinheiro emprestado? Todo mundo entende por que as pessoas estão emprestando, porque agora mesmo seus tokens estão parados lá. Ganhando zero por cento. Se você puder ganhar 1%, isso é estritamente melhor.

Estamos sempre pensando em motivações. Por que as pessoas fazem isso? Particularmente da perspectiva do produto. Os credores são fáceis de entender. Mas os mutuários não. Por que você está pagando 15% de juros o tempo todo?

Então, realmente analisamos os dados. A análise, e realmente há apenas uma resposta, é que você pede emprestado para criar posições alavancadas.

Para ser claro, para ter um bom desempenho no comércio de margem, você não precisa de um produto especializado. Eu poderia dizer que a margem é mais uma forma de fazer as coisas. Posso pegar emprestado um Bitcoin com você e depois vendê-lo. Eu estou encurtando. Agora tenho USD. Algum dia eu tenho que te pagar de volta.

Se o Bitcoin cair, posso comprá-lo de volta mais barato para pagar a você. Posso negociar apenas pegando emprestado de um amigo. Claro, o objetivo da negociação de margem é aumentar a eficiência e diminuir a dependência de confiança na qual você pode fazer essas coisas.

Acho que um inovador no espaço, uma espécie de pioneiro do câmbio de margem, foi o dYdX. Desde o início, desde que criamos o DDEX, eles estão pensando em como fazer isso da maneira certa.

Começamos provavelmente na mesma época, final de 2017, início de 2018. Então, os vemos passar por algumas iterações.

Acho que a principal diferença… Queremos trazer algo único para a mesa. Não éramos um primeiro DEX. Naquela época [em desenvolvimento], buscávamos trocas descentralizadas. Estávamos tipo, oh … Aqui estão as três coisas em que podemos melhorar. Fizemos a mesma coisa com negociação de margem.

Estávamos analisando as trocas de margem em suas várias formas e acho que há três coisas que podem ser melhoradas drasticamente. Uma é que queremos ser menos dependentes da liquidez da Dai. Dai é incrível. É como o oásis que inicializou todo o DeFi.

Com certeza, esse é o nome perfeito para isso.

Quando se trata de liquidez, quanto mais, melhor. Então pensamos, além do Dai, trazer moedas estáveis ​​adicionais. Isso aumentará a liquidez desses mercados.

Acho que uma fonte realmente grande e inexplorada é USDT, USDC, TUSD centralizado. Estamos falando sobre moedas reais estáveis.

Muito grande … Há muitas pessoas os usando … Liquidez muito alta quando você olha para o valor de mercado de moedas.

Sim, mas há um desafio técnico. Acho que a razão pela qual todos começaram no Dai é que o Dai está completamente conectado. Em teoria, esses DEXs totalmente on-chain são capazes de fornecer uma fonte do que chamamos de liquidez contratual. USDT não é liquidez para cumprimento de contrato.

Precisa haver um adaptador. Algo que pega o USDT e o converte em uma forma de liquidez que os protocolos descentralizados podem usar. Basicamente, temos que construir um adaptador. Isso tira algo do mundo não totalmente descentralizado, passa por esse filtro e o torna descentralizado. Não se trata apenas de liquidez. Então esse é o desafio.

Acho que somos os primeiros a fazer isso. Não é como um segredo comercial. Esperamos que, quando outras pessoas nos virem fazer isso, elas entrem no jogo e também façam isso. Esta é uma maneira de realmente criar uma ponte.

Filosoficamente, a maneira como vemos isso é que algo como o Dai está realmente tentando obter liquidez de dentro do ecossistema DeFi. Está criando liquidez do nada. Considerando que trazer algo como USDT ou USDC, você traz de fora do ecossistema DeFi. Chamamos isso de inicialização de liquidez por dentro e por fora.

Há um esforço muito bom na frente interna. Queremos tentar contribuir de fora. Então essa é a primeira parte.

A segunda parte do que fazemos de maneira diferente é que na verdade não escrevemos. O que queremos dizer é que, para construir uma troca de margem, você precisa de duas coisas. Você precisa de uma bolsa de negociação à vista (DEX) e de um pool de empréstimos.

Existem várias permutações de como reuni-los. Na verdade, você pode simplesmente pegar uma bolsa existente, como Kyber, e um pool de empréstimo existente, como Compound, e então construir uma camada muito fina por cima. Essa é uma troca de margem sem construir nenhum desses dois componentes.

Um projeto que se chamava Opyn. Foi uma experiência muito interessante. Infelizmente, eles fecharam.

Eles fecharam … 15 de outubro é o último dia.

Eu li sua autópsia. O motivo do encerramento de seus negócios foi porque eles eram muito magros. Isso porque eles estão apenas compondo a partir de componentes existentes. A oferta de valor única que eles têm, que é provavelmente a usabilidade, talvez não seja suficiente para justificar a existência.

O que realmente faz sentido. Quando você compõe, há muitas imperfeições no nível do produto. É uma abstração que vaza. Os usuários percebem a complexidade porque, no fundo, você ainda está interagindo com vários protocolos.

DYDX, a primeira versão, acho que deram um passo antes. Tipo … Não vamos usar um externo. Vamos construir nossa própria piscina de pouso. Então, vamos compor com um DEX externo. Por exemplo, Eth2Dai. Ao construir algo externamente e, em seguida, usar algo internamente, eles podem melhorar drasticamente a usabilidade.

Estávamos apenas observando a tendência e sentimos que uma progressão natural era fazer as duas peças internamente.

Sim, acho que foi uma boa decisão.

É uma troca, certo? Como engenheiro, você nunca quer reinventar a roda, certo?

Como você inicializa essa liquidez para sua carteira de empréstimos?

Sim definitivamente. O terceiro recurso é que, por estarmos fazendo essa solução integrada, somos capazes de realmente reestruturar certas coisas. Uma coisa em que nos concentramos é que, embora haja duas coisas que você pode fazer em tal troca, que é emprestar e negociar, nós realmente não os colocamos em paralelo. Ainda acreditamos, o que explicarei e que responde a sua próxima pergunta, achamos que devemos começar com a negociação de margem primeiro, porque não há falta de credores. Temos $ 20 bilhões de Ether sentados lá, ganhando essencialmente zero por cento.

Acho que se houver uma taxa segura e sem risco, o lado da oferta virá. No final do dia, alguém paga juros e alguém ganha juros. Todo mundo quer ganhar juros. Você não precisa fazer muito para consegui-lo.

Quem realmente paga juros? São os comerciantes, certo? Se você pode deixar os comerciantes felizes, eles estão dispostos a pagar juros e esses juros atrairão os credores.

É um problema de ovo de galinha. Nós inicializamos neste lado.

Projetamos nosso contrato de forma a favorecer o que acreditamos que os mutuários desejam. Posso dar alguns exemplos. Para os mutuários, o que eles querem é realmente estabilidade.

Há alguma inovação neste espaço. Para uma plataforma de empréstimo generalizada, como Compound, acho que eles estão fazendo coisas muito interessantes. Para nós, na verdade, reduzimos alguns dos recursos avançados para aumentar a robustez.

Um exemplo disso é que, nessas plataformas de empréstimo inovadoras, eles optaram por permitir que as garantias também fossem emprestadas. Então, o que estou dizendo é, imagine que eu queira pegar emprestado um pouco de Dai. Vou colocar um pouco de éter como garantia.

É como hipotecar sua casa. Ou indo a uma loja de penhores e dizendo “pegue este relógio valioso que tenho”. Então vou ganhar algum dinheiro, certo?

Agora, a parte interessante é que não acho que nenhum projeto centralizado ou CeFi faça isso. Eles [compostos] permitem que a garantia também seja emprestada. Portanto, este éter, que é a garantia de alguém, também entra na carteira de empréstimos. Isso também pode ser emprestado. Ou seja, às vezes, mesmo quando você está pedindo um empréstimo, pode estar ganhando juros sobre sua garantia. É um recurso muito legal.

Não estamos julgando. Ou dizer que isso é ruim. Mas quando olhamos para isso de uma perspectiva muito prática, da perspectiva de um operador de margem, achamos que isso é desnecessário.

Achamos que é desnecessário. Você notará que as taxas de juros estão muito desequilibradas. Você está ganhando 10% no Dai, mas está ganhando 0,1% no Ether. A demanda para pedir éter emprestado simplesmente não existe.

Essa quantia trivial de juros é próxima o suficiente de zero para não aumentar drasticamente a utilidade da carteira de empréstimos. Mas qual é a desvantagem? Parece que não há lado negativo. A garantia está aí como garantia. O que significa que se algo der errado, ele apoiará a liquidação. Esta garantia é vendida, certo?

Portanto, a questão é: o que aconteceria se houvesse uma queda realmente grande nos preços? Você está tentando liquidar o Éter, mas o Éter na verdade não está lá. É emprestado. Então você tem que fazer uma liquidação em cascata, certo?

Você tem que liquidar novamente. Alguém pegou emprestado aquele Ether, e eles colocaram alguma outra garantia. Agora você também deve liquidar essa garantia. Apenas para que você possa liquidar o Ether para obter Dai, certo?

Ninguém sabe como vai acabar, e pode ser este evento catastrófico.

Pode ser que estejamos pensando demais nas coisas, mas quem sabe?

Quer dizer, na verdade, temos menos utilização pura de ativos. De certa forma, você poderia dizer que temos um pool de empréstimos inferior. Mas apenas no caso de algo realmente ruim estar acontecendo, estamos um pouco mais confiantes em nosso processo de liquidação.

Portanto, essas são as compensações que estão muito ocultas. Não consideramos isso uma vantagem competitiva do produto. Mas, isso nos faz dormir um pouco melhor à noite. Analisamos completamente nosso processo de liquidação.

Na linha disso, para a contraparte, é essa noção de seguro, certo? Quando você está emprestando em uma dessas plataformas, o que realmente o preocupa é não conseguir receber seu dinheiro de volta. É o processo de liquidação que protege os ativos dos usuários. Isso porque existe um sistema sem confiança.

No final das contas, se a liquidação for bem-sucedida, os usuários terão a garantia de receber seu dinheiro de volta. Essa noção de seguro, para ser específico, existem dois tipos de riscos para um pool de empréstimos. Você tem o risco de liquidação e tem um contrato inteligente / risco de bug.

O segundo é difícil de segurar, mas o primeiro é completamente mensurável. Isso porque o próprio processo de liquidação é apenas uma lógica do contrato inteligente. Podemos apenas adicionar lógica e dizer, se a liquidação falhar, porque não houve incentivo suficiente para alguém participar da liquidação, então há seguro. Que essencialmente atuam como mais um trader. Exceto que fará a liquidação com uma pequena perda.

Portanto, temos uma implementação completa de um seguro de liquidação sem confiança. O que achamos que é um ótimo complemento para este jogo. Um de que temos orgulho.

Esperamos que não comece. Desde quando começou, algo deu errado. Ainda assim, é mais uma proteção contra situações catastróficas.

Quer divulgar como você estruturou sua penalidade de liquidação?

Certo. Existe uma categoria de liquidação. O que significa apenas que, quando a garantia se aproxima de uma porcentagem da dívida do empréstimo, a garantia é colocada para liquidação. Pode ser 110%. Pode ser de 105%. Se você definir um valor muito alto, é simplesmente ineficiente. A liquidação foi iniciada. É muito cedo, como um alarme falso. Mas se você mantiver muito perto de 100%, você corre o risco de cair mais e não ser capaz de liquidar.

É parte arte, parte ciência. Definimos 110% agora.

Para todos os ativos?

sim. No momento, estamos apenas olhando para dois mercados. O mercado Ether to USDT e o mercado Ether to Dai. No contrato, cada mercado tem seu próprio parâmetro.

Cada ativo deve ter seu próprio preço. Cada ativo e cada mercado devem ter níveis de liquidez e riscos diferentes. No momento, a taxa de 110% é a taxa atual do mercado ETH – USDT.

Quando a liquidação começa a 110%, não significa que o mutuário seja penalizado em 110%. Não é como uma penalidade de 10%. Acontece que a liquidação começa em 110%.

Na verdade, usamos o mecanismo de leilão holandês. Existem duas matrizes em termos de projeto de liquidação. Uma é como e quando você dá início à liquidação. Dois é como você executa a liquidação.

Na verdade, existem duas maneiras de executar uma liquidação. Uma delas é dar controle total ao contrato inteligente. Ela simplesmente pega todas as garantias e as vende no mercado de Kyber. Essa é uma maneira de fazer isso.

A segunda é que você abrirá leilões cada vez maiores. Quem quiser trocar, contanto que você possa me ajudar a pagar o empréstimo, você obtém a garantia.

De certa forma, como um leilão é um mecanismo de descoberta de preços, a segunda forma é mais descentralizada. Na verdade, é mais justo. É mais provável que você obtenha a taxa de mercado.

Existe uma desvantagem. A desvantagem é que a ação leva algum tempo. Talvez demore 10 minutos. Nesses 10 minutos, o preço pode mudar drasticamente de uma forma que aumenta o risco.

Sempre existem essas compensações. No final do dia, sem dúvida, o leilão holandês foi o melhor caminho a seguir. É mais elegante. Eu acho que é melhor escalar no futuro. Então, usamos isso.

Então, basicamente, quando digo leilão holandês, a 110%, começa leiloando uma parte da garantia. Digamos que havia 100 ETH lá como garantia. Você não vende toda a ETH. Você oferece 80 ETH para qualquer um pagar o empréstimo. Sem compradores? Então, vou oferecer 81 ETH para pagar o empréstimo. Portanto, bloco a bloco, aumenta a porcentagem de garantia que você receberá. O restante da garantia volta para o mutuário. Dessa forma, eles não perdem todas as suas garantias em caso de liquidação.

Isso é muito bom.

É um mecanismo legal. Mesmo que estejamos testando a versão beta por semanas, e porque Ether subiu muito recentemente, algumas posições curtas foram liquidadas. Uma das minhas posições vendidas foi liquidada. Eu estava testando. Na verdade, estou muito tempo no Ether.

Mesmo aqui. Então, eu estive em apuros.

É muito legal ver todo esse mecanismo funcionando. Não há diferença tangível entre liquidação e stop loss, certo?

A algum preço, você já perdeu o dinheiro. Por algum preço, você apenas estabelece.

O que descobrimos em nosso teste beta foi que as pessoas precisam evitar psicologicamente. Eles acham que ser liquidado é uma coisa muito ruim.

Digamos que sua liquidação seja de $ 200 e você chegue a $ 195. Eu ainda estou bem. Não foi liquidado, mas você já perdeu a maior parte de seu patrimônio. As pessoas simplesmente não querem chegar ao ponto final onde toda a sua posição seja liquidada.

Um stop loss é realmente apenas uma liquidação parcial. É uma liquidação de talvez 50% de sua conta de margem.

Eu quero projetar uma maneira que as pessoas também não se sintam emocionalmente mal. Acho que parte do desafio de design do produto também é interessante.

Quais são seus pensamentos sobre o token HOT e sua utilidade?

Quando projetamos o token, ele é basicamente uma associação Costco ou milhagem de passageiro frequente. É uma versão descentralizada do BNB.

Tudo o que significa é que .. Qual é o valor do DEX? Na verdade, é o lugar que é capaz de agregar demanda de compra e venda suficiente para formar um mercado. Em outras palavras, seu único ativo é a liquidez. Ou a profundidade de seus livros. Se todos os DEXs tiverem a mesma liquidez, as taxas de transação cairão para zero. Isso porque, como as pessoas vão negociar no mais barato.

Se você olhar para a Coinbase, se você olhar para a Binance, a razão pela qual essas taxas não são zero é que eles têm essa vantagem competitiva. Eles simplesmente têm a melhor liquidez, certo?

O valor desta rede é a sua liquidez. Se você tivesse um token para incentivá-lo, então incentivaria as pessoas que criam liquidez.

Para qualquer token, acho que há duas perguntas. Alguém é quem recebe o token? Quem está fazendo o trabalho? Dois é o utilitário que este token tem, certo?

Fundamentalmente, em algum momento, o único valor que um protocolo de troca descentralizado pode oferecer é um desconto em suas taxas. O token é um marcador para as pessoas que negociam e, assim, fornecem liquidez à rede. Aumentando assim o valor da rede. Portanto, a rede recompensa esses contribuintes, basicamente com um desconto.

Vimos todos os mecanismos de token. Os únicos que realmente fazem sentido são algum tipo de medalhão. Não é em si uma recompensa, mas é o direito de trabalhar neste caso. Para as pessoas que possuem os tokens, HOT é basicamente um marcador para contribuir com liquidez para a comunidade.

Historicamente, quando você olha para 2017-2018, as pessoas criarão esses mecanismos de token muito extravagantes, elaborados ou complicados. Quando estava legal.

O próximo lote de projetos não tinha tokens. Foi tão chato. Acho que agora, se você olhar de uma perspectiva racional, um token é apenas uma ferramenta. É uma ferramenta para atingir o objetivo, que é inicializar uma rede. Iniciar qualquer rede é a parte mais difícil. Mas se você for capaz de iniciar a rede, ela pode ter um valor duradouro.

De certa forma, um token pode ser uma solução muito elegante para o problema de bootstrap. Acho que nunca mudou de verdade. Mas é muito difícil de fazer na prática.

Em termos de inspiração, observe algo como o token Maker DAO. Não é completamente desnecessário. É como uma peça no mecanismo de liquidação.

No final do dia, no ecossistema do Maker, ele ganha juros. Esses juros são pagos com o token. Basicamente, os detentores totais são como aqueles que recebem juros, o que é lindo.

Em comparação com o mercado P2P, onde os usuários estão ganhando juros, no sistema Maker ninguém ganha juros, exceto para os detentores de tokens.

Acho que é uma maneira válida de projetar algo para poder inicializar a rede. Equipes afortunadas são aquelas que têm financiamento de risco ou receita. Eles têm a capacidade de esperar, prometendo demais neste grande símbolo. Eles podem iterar lentamente.

Nem todas as equipes têm a oportunidade de fazer isso. No final do dia, todos precisam descobrir algum modelo de receita.

Quando você faz o trabalho, é caro e exaustivo criar contratos inteligentes. Em termos de contratar os melhores engenheiros e depois fazer a auditoria. Todo mundo precisa de financiamento de algum lugar. Sempre há uma promessa. Você recebe financiamento de investidores de risco. Durante três anos, cinco anos e um dia eles vão perguntar, qual é o modelo de receita dessa coisa?

Isso é algo que eu acho que dYdX, Composto, eles terão que descobrir. Todos nós temos que descobrir. Se você descobrir, acho que não é tão difícil criar um sistema tokenizado ou apenas usar o patrimônio líquido para pagar aos investidores.

Vocês não cobram taxas de negociação, correto?

Estamos cobrando taxas. Desde o primeiro dia, a DDEX cobra taxas. Achamos que era uma coisa boa a se fazer. De certa forma, está provando valor. Eu pessoalmente acredito que se a única coisa em que você pode competir é apenas ser mais barato, então talvez você não seja tão competitivo.

Acho que as pessoas misturam de graça com descentralização. Acho que são duas questões completamente distintas.

Isso não significa que você cobra taxas e, portanto, é um sistema centralizado. Mesmo em um sistema descentralizado, por exemplo em Ethereum, o gás é uma taxa para os usuários do sistema. É também o que mantém toda a máquina funcionando.

Se você não pode cobrar taxas, como pode ter uma economia de tokens funcionando. No longo prazo, nosso objetivo é criar algum modelo de negócios viável e sustentável. Isso é realmente muito difícil de fazer.

Se você está contando com investimento e financiamento externos, então você não está verdadeiramente descentralizado. A auto-suficiência é um dos principais objetivos do projeto. Dito isso, há uma tendência de que nem todos estejam cobrando taxas.

Uma coisa que realmente nos prejudica são esses agregadores que estão comparando dApps e spreads de lance-pedido. Sempre tivemos um dos melhores spreads de compra e venda. Mas … Se você adicionar taxas a ele, as taxas efetivamente aumentam nosso spread na carteira de pedidos. Então, não somos mais classificados como o número um. Isso meio que nos incomodou um pouco. Todo mundo está basicamente reduzindo as taxas a um ponto para tentar compensar a falta de liquidez.

Então, com este novo produto, pensamos, vamos apenas ir com o grátis também. Não sei o que vai acontecer, mas definitivamente nos torna muito mais competitivos. Depois de reduzirmos as taxas, agora temos o melhor spread para negociação de margem e spot.

Voltarei à sua pergunta sobre Dai. Dai é nosso mercado secundário. Temos nos concentrado mais no mercado de USDT. Para o mercado USDT, não chega nem perto! Temos uma distribuição substancialmente melhor do que qualquer outro Ether para um mercado estável de moedas em sistemas DeFi. Em relação à propagação do Dai, é nossa observação que ninguém pode realmente fazer melhor do que ninguém. Isso porque Dai é totalmente onchain na liquidez. É muito barato casar a liquidez entre os projetos DeFi. Em nossa observação, a liquidez, a profundidade e o spread da Dai provavelmente serão semelhantes nas três a cinco plataformas principais. Isso não é algo que possamos fazer substancialmente melhor do que qualquer outra pessoa. Também não é algo que pode realmente fazer pior do que qualquer outra pessoa. Se você soubesse como funciona a liquidez, todos provavelmente alcançariam a paridade.

De uma perspectiva de estratégia competitiva, faz mais sentido colocar nosso foco em mercados que não alcançam a paridade automaticamente.

O mercado de USDT é algo que poderíamos, se nos esforçarmos muito, fazer muito melhor do que qualquer outra pessoa. Então esse é o nosso objetivo.

Dai é um componente central do ecossistema DeFi e definitivamente os apoiamos. Mas só podemos apoiá-los tão bem quanto qualquer outra pessoa, não substancialmente melhor.

É possível gerar receita cobrando um pouco mais pelo empréstimo?

Na verdade, analisamos as trocas centralizadas de como o mundo costumava funcionar. Se você olhar para muitas trocas de margem centralizadas, elas nem mesmo têm uma carteira de empréstimos. Eles apenas fornecem seus próprios empréstimos. Eles são os credores. Eles atacam. As pessoas falam que 20% APR é uma taxa Dai muito alta. A média, que vimos, é que cobram 0,1% ao dia, o que é 36,5% ao ano. Ninguém se importa.

Como você está nos dizendo, sua mentalidade é, eu só vou abreviar isso por, tipo, uma semana. Você vai jogar 0,1% diariamente. Isso está jogando 0,7% semanalmente. Mas vou ganhar 50%.

Fundamentalmente, realmente não achamos que o spread da taxa de juros é onde está o maior dinheiro. Para generalizar um pool de empréstimos generalizado como o Compound, um dia eles irão além dos casos de uso financeiro para esses empréstimos.

Eles estão falando sobre empréstimos salariais e, obviamente, há outras coisas legais como cDAI. Isso poderia abrir um mercado muito maior.

Se você fizer a suposição de que 100% do empréstimo ocorrerá devido à negociação de margem, qualquer spread de taxas de juros que você possa ganhar será uma ordem de magnitude menor do que as taxas de transação. Faça a matemática simples. Você está falando sobre uma porcentagem no topo. Composto leva 10% dos juros de spread. Isso é 10% em cima de 10%. 10% de 10% é apenas 1% ao ano, certo?

Estamos falando de um empréstimo de uma semana. Isso é 1/50 de 1%. A menor taxa de negociação centralizada é talvez 0,1%. Isso ainda é 10 vezes maior do que 0,5% de 10% de 10%.

Além disso, não tenho certeza se Composto está embolsando a diferença. Eles poderiam estar usando isso apenas para fundos de seguro. Acho que é uma boa forma de fornecer seguro. Isso é o que o BitMex faz. Você pega uma porcentagem do spread da taxa de juros para cobrir falhas de liquidação. Esse é um mecanismo muito bom. Não vamos mexer com isso.

Uma das características mais atraentes do DDEX é que a instalação local não tem KYC ou AML envolvido, permitindo mais privacidade do que os concorrentes. Existem planos para mudar a forma como isso é feito para o produto de margem?

Não tenho certeza se o KYC é o caminho a percorrer. Depois de fazer o KYC, você perde.

O fato é que uma troca descentralizada nunca será tão rápida. Nunca será tão eficiente quanto uma troca centralizada.

Fundamentalmente, se você fizer todo o esforço para implementar o câmbio de forma descentralizada e depois colocar o KYC em cima dele, você perde todas as vantagens. Então você também pode construir uma troca centralizada.

Esse é o primeiro argumento principal de por que KYC não é o caminho a seguir. Eu acho que deve ser compatível com conformidade. O que quero dizer é que acho que as pessoas falam sobre as primeiras DEXes como uma forma de evitar a conformidade.

O que as pessoas esquecem é que os DEXs fundamentalmente têm algumas propriedades que são muito benéficas em termos de conformidade.

Por que as trocas são regulamentadas? Existem duas respostas fundamentais. Um, é que você deseja evitar a lavagem de dinheiro. Dois, você deseja evitar fraudes porque as trocas de custódia assumem a custódia. Eles podem fugir com o dinheiro de todos. É um golpe de saída.

Com as trocas descentralizadas, por não serem detentoras de custódia, não há possibilidade de um golpe de saída. Essa é uma propriedade muito boa. E dois, porque todas as transações realmente acontecem em cadeia, isso não quebra a capacidade de ligação.

O motivo pelo qual alguém pegará fundos roubados e os depositará em um ShapeShift ou Coinbase é que eles podem retirá-los e o dinheiro será “lavado”. Se você realizar uma transação em uma bolsa descentralizada, como DDEX ou Radar Relay, a simpatia não é quebrada. Você sabe exatamente de onde veio esse dinheiro. Você sabe exatamente para onde foi.

São duas propriedades muito elegantes. Devemos aproveitar essas propriedades. Para criar produtos melhores onde as pessoas não possam fazer coisas ruins.

DEXes já têm essas propriedades, mas ninguém está realmente falando sobre isso. No geral, é apenas sobre o quão cedo estamos. É apenas o fato de que não temos nenhum tipo de sistema de identidade. Mesmo se você implementar um sistema KYC, é um sistema KYC muito centralizado e isolado. Apenas um DEX particular pode ter algum banco de dados SQL de um mapeamento de alguns endereços para as informações de algumas pessoas.

Talvez essa não seja a solução. Essa coisa pode ser hackeada ou perdida. Talvez não seja grande o suficiente. Também estou entusiasmado com o problema de identidade que as pessoas estão tentando resolver. Imagine se tivéssemos um sistema de identidade de terceiros desacoplado. Um que tenha histórico de crédito e outras coisas que você também poderia explorar. Acho que essa é a solução. Não acho que a solução seja qualquer projeto DeFi em particular lançar seu próprio sistema de identidade efetivamente isolado. É assim que esses sistemas KYC parecem para mim.

Como você vai espalhar a palavra?

Em minha inicialização anterior de internet móvel, com nosso primeiro produto, passamos de zero para 16 milhões de usuários no primeiro ano. Fizemos muito growth hacking. Eu não acho que DeFi é assim.

Existem duas coisas. Primeiro, você está falando até sobre os projetos mais bem-sucedidos, está falando sobre a base de usuários muito pequena. Se você olhar para os Criadores e olhar para os Compostos, estamos falando da ordem de milhares de usuários, não milhões.

Para alcançar essa multidão de nicho muito, não estou dizendo que não seja difícil, mas é mais que você apenas tem que ter ofertas de valor exclusivas. Então eles provavelmente vão encontrar você. Pense no tipo de pessoa que usará um produto descentralizado. Essas pessoas são incrivelmente sofisticadas. Primeiro de tudo, eles têm uma MetaMask, Livro-razão, ou um D’CENT carteira. Isso por si só requer alguma experiência. Em seguida, eles precisam entender as operações financeiras de criação de uma negociação de margem e as implicações disso e os riscos. As pessoas falam sobre “a usabilidade é uma barreira”. Sim, algum dia … Mas não estamos lá hoje.

Estamos falando sobre a interseção de alguns que são especialistas em engenharia e financeiros. No momento, estamos fora do radar. No entanto, estamos surpresos com quantas pessoas realmente nos encontraram. Como você nos encontrou? Nós nem mesmo publicamos nosso URL em nenhum lugar. Não estamos falando de muitas pessoas. 100 pessoas nos encontraram. Essa é uma parte não trivial da base de usuários em potencial que poderíamos alcançar neste ponto.

Acho que você tem que dar um passo a passo. Todas as equipes de primeiro nível em Defi, nosso paciente. As pessoas que estão tentando agir e tentar utilizar tokens ou marketing viral se esgotam muito rápido. Se você olhar para as pessoas que estão realmente escrevendo e enviando, realmente ganhando força, como os Compostos e os Fabricantes, eles demoram muito. Eles estão todos em ciclos de navio de seis meses e não há muito growth hacking e RP.

Nesta fase, é claro, queremos crescer mais rápido. Queremos ter um crescimento exponencial. Mas você não pode forçar muito. Ainda há um longo caminho a percorrer antes que alguém construa um produto DeFi pronto para consumo público.

Estamos muito focados em obter os primeiros cem usuários, os primeiros mil usuários, os primeiros 10.000 usuários. Mas, na verdade, 10.000 usuários é muito pequeno. Literalmente, poderíamos conversar com nossos primeiros mil usuários um por um. Não temos que pular. Para resumir essa posição e responder às suas perguntas, estamos dispostos a fazer coisas que não escalam. Não precisamos escalar. Então vamos descobrir as questões difíceis para a escala mais tarde.

O que você acha sobre as altas taxas do gás e como isso afeta a inclusão financeira?

De certa forma, estamos falando sobre dimensionamento agora. Existe um escalonamento da camada um, talvez alterando o modelo de consenso. Ou escalonamento da camada dois, talvez transações em lote. Você poderia pegar algo como prova de conhecimento zero e talvez compactar mil transações em uma única transação.

Essas duas coisas nós definitivamente olhamos de perto. No final do dia, não há uma equipe que possa resolver todos os problemas. Somos um produto DeFi de camada dois. De nossa perspectiva, queremos validar no Ethereum. A rede mais segura, talvez cara, mas segura. Você está pagando pela segurança.

Você realmente valida seu caso de uso aqui. Em seguida, você tenta descobrir um caminho por onde possa segui-lo. Talvez seja Ethereum 2.0. Ou talvez seja com a ajuda da solução de nível dois. Talvez um blockchain melhor. Nosso trabalho é avaliar essas coisas e descobrir sua legitimidade e construir nosso protocolo de uma forma que seja migrável.

Fantastic Tian! Muito obrigado por dedicar seu tempo conosco hoje.

Muito obrigado, amor por falar sobre essas coisas. Se alguém tiver dúvidas, entre em contato.

Pensamentos finais

Por enquanto, a nova plataforma de negociação de margem não faz nada por aqueles que possuem tokens HOT. DDEX está sob fogo. A competição no espaço de DEX de margem é feroz. O exemplo mais claro disso é o próximo fechamento do Serviço de negociação de margem Opyn em 15 de outubro de 2019.

Esperançosamente, o foco da DDEX em propagação / profundidade e segurança de rede será de grande utilidade para a comunidade existente de comerciantes e engenheiros sofisticados que impulsionam o DeFi. Este foco deve garantir um caminho a seguir para DDEX.

Fique à vontade para entrar em contato com a equipe DDEX com perguntas:

Twitter: Tian Li (CEO / Cofundador), Scott Winges (Chefe de Produto)

Telegrama: Bowen Wang (COO / Cofundador)

Plataforma de negociação de margem: https://margin.ddex.io

Mike Owergreen Administrator
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